工业气体职业周报（2023年3月第3周）：空分气体价格回暖继续引荐工业板块

  1）受商场需求回暖影响，液氧、液氮价格环比继续改进，液氩价格同比大幅上升。本周零售气体价格同比下降3%，降幅较上星期收窄（上星期同比-5%），环比上升0%。其间液态氧气单价为509元/吨，环比上升3%；液态氮气单价为516元/吨，环比上升1%；液态氩气单价为1282元/吨，环比下降2%，同比转正。

  2）氪气/氙气价格趋稳，氖气价格呈现小幅下降。2023年3月16日，氪气出厂价/商场价分别为2700元/立方和3050元/立方，氙气出厂价/商场价分别为19.5万元/立方和21.5万元/立方，氖气出厂价/商场价分别为550/750元/立方。

  1）我国工业气体职业近2000亿元商场，曩昔5年复合增速11%，有望诞生大市值公司。

  2）海外可比公司林德、法液空、空气化工产品对应的市值折合人民币分别为约11232亿元、5649亿元和4213亿元，对应2023年的均匀PE约为28倍。

  3）国产代替提速，龙头比例进步。2019年，在现已投入运营的第三方现场制气项目中，外资企业（林德气体、法液空、空气化工、太阳日酸）的商场占有率算计达70%。在2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的比例下降至25%，而内资企业占比进步至75%。杭氧股份第三方商场中运营项目及新增订单各自的商场占有率分别为9%及45%。

  4）国内电子特气商场以外资为主导，2018年外资企业在国内电子特气占有85%商场占有率，国产代替趋势显着、潜力巨大。看好电子特气子板块，未来3-5年成绩有望继续快速增加。

  要点引荐我国工业气体龙头杭氧股份、电子特气新星凯美特气、特种气体先行者华特气体、民营气体领军企业侨源股份、民族工业气体领军企业陕鼓动力，继续看好派瑞特气、雅克科技、昊华科技等工业气体/电子特气公司。

  国内工业气体龙头，以空分设备为根底铸就全产业链优势。国产代替、新签气体项目比例近50%。零售气体、电子特气等高的附加价值事务有望打造公司第二生长曲线。高管完结换届、股权鼓励颁发完结，杭州优质国企勃发生机。

  我国食品级二氧化碳龙头，传统事务产能扩张、品类延伸；电子特气新星：稀有气体、光刻气体正放量；电子特气二期（组成气）项目稳步推动。

  国内8寸以上集成电路制造厂商完成了超越80%的客户覆盖率，是国内仅有经过ASML认证的气体公司。组成类气体的收入占比将大幅度的进步，盈余才能进步。

  西南区域最大的纯液态空分气体供货商。具有区位/本钱/客户等优势；主业扩产（2023年液态/管道气产能增速66%/70%）、品类延展，开展进入快车道。

  透平机械龙头：从设备向体系服务、动力根底设施运营晋级，压缩空气储能有望打造新增加引擎。子公司秦风气体是民族工业气体领跑者，设备经历、客户资源构筑竞赛优势。

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